Существуют облигации, по которым эмитент во время их эмиссии оговаривает возможность и право досрочного погашения (сужаемые) или увеличения срока задолженности (расширяемые). Возможность заранее объявленного погашения облигации часто называют встроенной офертой погашения, или выпуск облигаций с опционом на покупку (в этом случае правом на покупку владеет эмитент).
Офертой называется предложение, которое выражает намерение лица, сделавшего предложение, считать себя заключившим договор с адресатом, которым было принято предложение.
При эмиссии облигаций механизм встроенной оферты погашения предполагает возможность инвестору досрочно погасить принадлежащие ему облигации, воспользовавшись через определенный период времени после выпуска гарантированной котировкой на покупку облигации, предварительно выставленной эмитентом в виде оферты. Оферта предполагает возврат владельцу суммы, ранее потраченной им на покупку облигации при ее размещении. Цена выкупа определяется, как правило, по номинальной стоимости (если эти облигации размещались тоже по номиналу). При размещении облигаций с дисконтом выкуп облигаций осуществляется также с некоторым дисконтом, но с меньшим, чем при первичном размещении облигаций.
Ясно, что эмитент имеет право самостоятельно установить в оферт любую цену выкупа облигаций, которая в результате даст инвестору 011Ре деленный уровень доходности, если инвестор изъявит желание, погаси свои облигации досрочно.
Механизм обращения облигаций со встроенной офертой погашен, допускает повторное размещение облигаций эмитентом на вторичном рынке после их выкупа, допускает объявлять несколько сроков оферты. Например, первая оферта через 5 лет после выпуска