Существует три основных графика зависимости между доходностью и сроком, оставшимся до погашения, или три типичные формы кривых доходности.
А. Положительный наклон, или возрастающая кривая, — доходность долгосрочных кредитов выше краткосрочных.
Эта ситуация характерна тем, что инвесторы ожидают повышения процентных ставок (гипотеза ожиданий).
При слабом возрастании ожидается слабое понижение процентных ставок. При сильном росте, вероятно, рынок ожидает повышения процентных ставок в будущем. Так характеризуется доходность облигаций в условиях нормальной экономической ситуации. Возможны потери при росте процентных ставок и требуется премия за риск.
В. Отрицательный наклон, или убывающая кривая доходности,
доходность краткосрочных выше доходности долгосрочных облигаций. Рынок ожидает последующего существенного падения ставок.
В условиях повышенной инфляции доходность облигаций падает (спрос на деньги значительно превышает их предложение).
Также возможны постоянные (горизонтальные) кривые доходности, которые наблюдаются только тогда, когда рынок ожидает некоторого падения процентных ставок.